미결제 자기 주식 옵션

자기 주식 방법.

'자기 주식 법'이란 무엇입니까?

자사주 매입 방법은 미사용 약정 영장 및 옵션에 의해 잠재적으로 창출 될 수있는 새로운 주식의 양을 계산하기 위해 회사가 사용하는 접근 방식입니다. 자기 주식 법에서 얻은 추가 주식은 주당 희석 주당 이익 (EPS) 계산에 사용됩니다. 이 방법은 회사가 In-the-money 옵션 행사를 통해 얻는 수익금을 시장의 보통주를 환매하는 데 사용한다고 가정합니다.

'자사주 매입 소각 법'

이 방법은보고 기간의 초에 옵션과 신주 인수권이 행사되었다고 가정하고 회사는 행사 수익을 사용하여 해당 기간 동안 평균 시장 가격으로 보통주를 구매합니다. 기본 주식수로 다시 추가해야하는 추가 주식의 양은 옵션 및 워런티 행사에서 가정 한 주식 수와 공개 시장에서 구매할 수 있었던 주식 수의 차이로 계산됩니다.

자기 주식 법의 예.

지난 1 년간 100,000의 기본 주식, 50,000,000의 순이익 및 10,000 개의 인 - 오브 - 월 옵션 및 워런티를보고하는 회사를 생각해보십시오. 평균 행사 가격은 $ 50입니다. 작년 평균 시장 가격은 100 달러였습니다. 10 만주의 기본 주식수를 사용하는 회사의 기본 EPS는 순이익 50 만 달러를 100,000 주로 나눈 값으로 5 달러입니다. 그러나이 수치는 인 - 오브 - 월 옵션 및 워런트의 행사로 10,000 주를 즉시 발행 할 수 있다는 사실을 무시한 것입니다.

자사주 매입 법에 따르면, 회사는 10,000의 옵션으로 계산 된 50 만 달러의 운동 수익을 얻고, 평균 행사 가격은 50 달러이며, 평균 주가 100 달러로 공개 시장에서 5,000 개의 보통주를 환매하는 데 사용할 수있다. 인수 주식 10,000 건과 인수 된 자사주 5,000 건의 차이 인 추가 5,000 주는 잠재적 옵션과 워런트 행사로 인해 발행 된 순 신주를 나타냅니다. 희석 주식수는 105,000이며 기본 주식수는 10 만주이며 추가 주식수는 5,000입니다. 희석 된 EPS는 4.76 달러로, 순이익 50 만 달러를 105,000 희석 주수로 나눈 값입니다.

완전히 희석 된 주식 STEP 17 우수함.

미결제의 완전 희석 주식수 ( "FDSO")는 기본 보통주 잔액에 인 - 더 - 돈 ( "ITM") 옵션의 가상 행사와 전환 증권의 전환으로 인한 모든 주식 등가물로 계산됩니다.

재무부 방법.

우리는 Treasury Method를 사용하여 ITM 옵션을 행사할 때 가설적인 증분 주식 수를 계산합니다. Treasury Method는 ITM 옵션을 행사할 때 행사 된 옵션의 수에 행사 가격을 곱한 금액의 수익금을 수령하고 즉시 그 주가를 현재 주가로 재 매입하는 것으로 가정합니다. 따라서, 회사의 FDSO는 행사 된 X 옵션에 의해 증가되고, 환매 된 Y 주식으로 축소됩니다. 여기서 X & gt; 와이.

FDSO를 계산하는 데 사용되는 옵션은 미해결 된 것보다 운동 할 수있는 옵션입니다. 그러나이 옵션은 회사의 인수 또는 LBO 모델링에 필요하므로 탁월한 옵션도 포함되었습니다. 이 옵션의 세부 사항은 항상 연간 10-K 서류로 공개되지만, 분기 별 10-Q 서류에보다 적게 공개됩니다. 따라서 몇 쿼터 이전의 옵션 데이터를 사용해야 할 수도 있습니다.

컨버터블 증권.

전환 사채 또는 우선주가 전환되면 발행 보통 주식수는 증가하지만, 전환 된 증권과 관련된이자 비용 또는 배당금은 제거됩니다. 따라서 변환은 EPS 분모를 증가 시키지만 동시에 분자를 증가시킵니다. EPS에 대한 영향이 희석 효과가있는 경우에만 FDSO의 계산에 전환 주식을 포함합니다.

복잡한 자본 구조에서 기본 및 완전 희석 EPS 계산.

6. 재무 제표 7. 재무 비율 8. 자산 9. 부채 10. 적색 플래그.

16. 대체 투자 17. 포트폴리오 관리.

복잡한 자본 구조에서 기본 희석 ESP를 계산하기위한 몇 가지 기본 규칙이 있습니다. 기본 ESP는 간단한 자본 구조와 동일한 방식으로 계산됩니다.

기본 및 완전 희석화 주당 순이익은 각 사업 부문 별 계속 사업 수익, 특별 항목 이전 이익 또는 회계 원칙 변경 사항, 당기 순손익으로 계산됩니다.

완전히 희석 된 EPS 계산 방법 :

희석 주당 순이익 = ((순이익 - 우선주 배당금) / 가중 평균 유통 주식수 - 전환 사채의 영향 - 옵션, 워런트 및 기타 희석 증권의 영향

(순이익 - 우선주 배당금) + 전환 우선주 배당 + (전환 사채이자 * (1-t))

가중 평균 주식 + 전환 우선주의 전환으로 인한 주식 + 전환 사채 + 스톡 옵션에서 발행 할 수있는 주식의 전환으로 인한 주식.

이 복잡한 계산을 이해하기 위해 각 가능성을 살펴볼 것입니다.

회사에 전환 사채가있는 경우 if-converted 방법을 사용하십시오.

1. 일년 중 발생한 경우 (시작 분 또는 발급 일)에 발생하는 것으로 전환 (분모에 더하기).

2. 관련이자 비용, 세금 차감전 (분자에 대한 첨가제).

회사가 전환 우선주를 보유하고있는 경우 if-converted 방법을 사용하십시오.

1. 분자에서 우선 배당을 제거하십시오 (분자 감소).

2. 전환이 발생하는 경우 연초 또는 발급일에 발생하는 것으로 간주합니다 (분모에 더하기). 또한 보안 보유자가 사용할 수있는 가장 유용한 전환율을 사용하십시오.

옵션과 영장은 자기 주식 법을 사용합니다 :

1. 연중 행사가있을 경우 연초 또는 발급일에 운동이 발생했다고 가정합니다.

2. 이익금은 자기 주식의 보통주를 구입하는 것으로 가정합니다.

3. 행사 가격이 & lt; 주식 시장 가격, 희석이 발생합니다.

4. 행사 가격이 & gt; 시장 가격, 증권은 반 팽창성이며 희석 EPS 계산에서 무시할 수 있습니다.

회사 ABC가 가지고있는 것 :

- 회계 연도 동안 2 백만 달러의 순 수입과 2 백만의 가중 평균 발행 주식수.

- $ 50,000의 보통주로 전환 가능한 채권 : $ 50에서 50,이자는 12 %입니다. 그들은 보통주 1,000 주로 전환이 가능합니다.

- 10 %의 배당금과 보통주 2,000주의 주식으로 전환 가능한 총 1,000 개의 전환 우선주. 우선주 당 100 달러의 파.

- 총 2,000 개의 스톡 옵션이 있으며, 1,000 개는 10 달러의 행사 가격으로 발행되고 나머지 1,000 개는 50 달러의 행사 가격이 발행됩니다. 각 주식 옵션은로 전환 가능합니다.

보통주 10 개.

- 40 %의 세율.

- 평균 거래 가격이 주당 20 달러 인 주식.

완전히 희석 된 EPS를 계산하십시오.

부채가 전환되면 추가 50,000 (50 * 1,000)의 보통주를 발행해야합니다. 결과적으로 WASO는 2,050,000으로 증가 할 것입니다.

빚이 개심 할 것이기 때문에, 관심사는 지불 될 필요 없을 것입니다. 이자는 연간 6,000 달러였습니다. 이자 비용은 보통 주주에게 돌아가지만 국세청이 그 일부를 얻는 것은 아닙니다. 따라서 세금을 제외한 순이익은 3,600 달러 (6,000 * (1-40 %))의 추가 세금을 발생 시켰을 것입니다.

조정 된 와코 : 2,050,000.

조정 순이익 : $ 2,003,600.

주식이 전환되면 회사는 보통주 2,000 주를 추가로 발행해야합니다. 결과적으로 WASO는 2,052,000으로 증가 할 것입니다.

우선 배당은 더 이상 발행되지 않으므로 회사는 배당금을 100 만원 (1,000 * 10 %) 지불하지 않아도됩니다. 배당금은 세금 공제가 아니기 때문에 세금 관련 사항이 없습니다. 따라서 회사는 보통주에 귀속되는 순이익에서 1 만 달러를 추가로 발생 시켰을 것입니다.

조정 된 와코 : 2,052,000.

조정 순이익 : $ 2,003,600.

우선 배당금은 희석 EPS 공식 (모든 우선주가 전환 우선주라고 가정)에 따라 서로 상쇄하기 때문에 우선 배당금은 0으로 감소합니다.

돈에 스톡 옵션 1,000 개 (행사 가격 & lt; 주식의 시가)가 있다고 가정 해보십시오. 스톡 옵션 소지자는 언제든지 옵션을 주식으로 전환 할 수 있습니다.

1,000 종목의 스톡 옵션 (주식 가격의 행사 가격 & gt; 시장 가격)이 없습니다. 스톡 옵션 보유자는 공개 시장에서 주식을 구입하는 것이 더 저렴하기 때문에 옵션을 전환하지 않습니다.

out-of-the-money 옵션은 무시할 수 있습니다. 인 - 더 - 돈 옵션을 설명해야합니다.

다음은 in-the-money 옵션을 설명하는 방법입니다.

1) 옵션 행사를 통해 모금 된 금액을 계산합니다.

1000 * 10 * $ 10 = $ 100,000.

2) 옵션 행사를 통해 모금 한 금액을 사용하여 환매 될 수있는 보통주의 수를 계산하십시오 (1 단계에서 찾을 수 있음).

$ 100,000 / 20 = 5,000

3) 스톡 옵션 행사로 창출 된 보통 주식수 계산 :

1000 * 10 = 10,000.

4) 행사 된 스톡 옵션 (3 단계에서 발견)의 결과로 창출 된 새로운 보통주의 수가 시장 가격으로 재 매입 된 보통주의 수를 초과하는 순자본을 찾습니다. 옵션 (2 단계에서 찾을 수 있음) :

10,000 - 5,000 = 5,000

5) 스톡 옵션이 행사되면 주식의 총수를 찾으십시오 : 4 단계에서 찾은 주식에 가중 평균 주식수를 더하십시오 :

2,052,000 + 5,000 = 2,057,000

완전히 희석 된 EPS = 2,000,000 + 3,600 - 10,000 + 10,000 = 2,003,600 = 0.974.

2,000,000 +50,000 + 2,000 + 5,000 2,057,000.

발표 및 공개.

간단한 자본 구조.

에이. 기본 주당 순이익은 계속 영업 손익, 특별 항목 이전 이익 또는 회계 원칙의 변경 및 당기 순손익으로 표시됩니다.

비. 모든 회계 기간에 대해보고됩니다.

기음. 이전 기간의 EPS는 이전 기간의 조정 사항으로 재 작성됩니다.

디. 각주는 주식 분할 및 주식 배당에 필요합니다.

복잡한 자본 구조.

에이. 기본 및 완전 희석 EPS는 계속 영업 수익, 특별 항목 이전 이익 또는 회계 원칙 변경 및 순이익에 대해 표시합니다.

비. 모든 회계 기간에 대해보고됩니다.

기음. 이전 기간의 EPS는 이전 기간의 조정 사항으로 재 작성됩니다.

투자 은행 면접 준비.

투자 뱅킹에서 일자리 상륙.

수요일, 2008 년 5 월 14 일.

재무 재고 방법.

마지막 인터뷰에서 '재무부 스톡 메쏘드 (TSM)를 사용하여 어떻게 지분 가치를 계산합니까?'라는 인터뷰 질문이 있습니다.

이 질문에 대한 답을 찾아 보겠습니다.

주식 가치 = 주식 가격 x 미결제 주식.

옵션 및 이와 동등한 사항을 계산하는 재무 스톡 방법.

주 : TSM 계산을 수행 할 때 사용중인 옵션 만 사용됩니다. 옵션 인 파업 가격은 현물 가격보다 낮아야합니다. 이 계산을 수행 할 때 합리적인 투자자가 '퍼짐'을 할 수 있도록 그들의 인 - 더 - 돈 옵션을 행사한다고 가정합니다.

TSM을 사용하여 주식 가격을 계산하는 단계.

14 개의 댓글 :

자기 주식법을 이용한 투자 은행 기술 면접 질문은 비교 회사 분석을위한 희석 주를 계산합니다. 금 이라구 계좌.

고맙습니다. 3 단계에서 의심의 여지가 있습니다. 회사가 자금 수익을 사용하여 주식을 환매하는 경우, 시장에서 총 발행 주식에서 구매하지 않고 있습니까? 그렇다면 어떻게 희석 총 희석 주식에 추가합니까? 나는 틀렸을 수도 있지만 알려 주실 수 있습니까? 많은 감사합니다. Eapen (+918105159357)

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